价值投资实战手册的读书笔「大盘鸡制作」记

一、股票的来源和形式：来源于年夜帆海期间，股是船的一局部，票是买卖的前言。股票有两种差别的赢利形式，一种是以出航报答为次要赢利泉源的股形式，一种是寻求买与卖之间差价的票形式。面临预算七亏两平一赚的市场，平凡投资者有两条路：一是保护性命，阔别股票；二是保持猜民气的票形式谋利，做大约率乐成的股形式投资。

二、要选择收益率更高的资产，跟着工夫维度的提拔，差别收益率的资产临时终值差别年夜到不可思议。即：复利的效应极为激烈。从少量专业的研讨数据看，临时报答率最高的是股权，均匀来看「沪深股市大盘走势」股票绝对于临时国债的收益溢价为3.7百分比，绝对于短期国债的收益溢价为4.5百分比。这项研讨的隐含假定是：这个国度及资源市场会存在超越百年，那些长久存在的市场，数据曾经吞没在汗青长河。投资者是且只能是感性悲观派，以资源市场存续为条件考虑。许多投资者存眷美股、投资美股的紧张缘由也是假如美股都不复存在，其他国度的股票想必早就不存在了吧。

三、股票的收益泉源：股票的投资报答分拆能看到三种泉源，1.企业运营增值；2.企业低价发新股或分拆上司子股票IPO融资；3.股票投资者心情动摇招致的股价无序动摇。前两项是市场到场者购置的目的资产发作变化；第三项是市场到场者之间以企业股权为筹码的博弈，与企业有关。关于第二点，高于净资产的融资会添加企业净资产，但纷歧定关于老股东有利，只要分明高于企业内涵代价的融资，才会添加老股东长处。

四、投资股票的中心逻辑：一切上市公司中净资产收益率高于12百分比的企业，其红利才能会高于上市公司全体均匀程度。这看似是句空话，以是每每被人疏忽。这句空话意味着：假如将一切ROE年夜于12百分比的企业视为一个全体，它的红利才能>一切上市公司的均匀程度>全社会一切企业的均匀程度>国度GDP增加速率。假如我们可以在ROE年夜于12百分比的一堆企业中，遴选出最优质的公司，收益率会更高。

五、巴菲特的投资实际框架：1.一个良好的企业，可以跑赢社会财产均匀增加速率；2.假如能用公道乃至偏低的价钱参股这些提取液，临时来看财产增加速率会超越社会均匀增加速率;3.他「白银市公共交易网」找到了市场老师这个常常供给更好买卖价钱的愚笨敌手；4.他很早就发明并应用了「今日股市,大盘指数,黄金价格,汇率换算,天天基金-瞄准财经http://www.ynlvtu.com」保险公司这个资金杠杆。

六、平凡投资者的投资思绪：驻足先赢，再求年夜赢。驻足先赢，可以先经过投资沪深300年夜盘指数(其收益会高于国度GDP增加速率)，再进修投资，经过进修资产设置和发掘优质企业来进一步提拔投资报答率。资产设置代表是耶鲁年夜学的年夜卫文雅森，发掘优质企业的是巴菲特，年夜盘指数每天基金代表前锋每天基金的博格。