片仔癀发布2018年年报,开端表现出东阿阿胶第二的迹象。固然2018年公司净利润为11.43亿元,添加了3.35亿,同比增加41.62百分比,但与此同时,公司运营性现金流为6.12亿元,增加了0.64亿,同比增加了9.55「大盘指数http:/「投资理财专业」/www.ynlvtu.com/dapanzhishu」百分比。为啥呀运营性现金流会增加呢,次要是由于公司存货添加了。2018岁尾,公司存货16.67亿元,比17年添加了4.25亿元。
片仔癀这种药品,每年用户的真实消耗数目实在是比拟颠簸的,不会继续的高增加。然则贩卖支出和净利润在一段工夫里却可以有高速的增加,次要讲的是跌价和铺货的故事,产物价钱下跌,同时贩卖渠道的铺货不时添加,公司贩卖支出和净利润也就可以高速增加了。直到有一天,价钱涨不动了,渠道的货也压的太多,公司的存货也太多了,贩卖支出和净利润的增加就戛但是止。开端进入去库存、消化呆坏账周期。
上一个玩这种套路的是东阿阿胶,片仔癀是第二个,但比东阿阿胶更凶猛的是片仔癀还收买了一个医药贩卖公司,以是贩卖支出的增加就愈加惊人了。2017年的贩卖支出增速到达了60.85百分比。严厉地讲片仔癀应当算是一个医药贩卖公司,2017年、2018年延续两年公司医药贸易的贩卖支出都超越了医药产业的贩卖支出。假如剥离失落属于微利的医药贸易的支出,2018年,片仔癀的贩卖支出是23.92亿元,以4月12日715.1亿元的市值盘算,市销率是29「综艺股份」.9倍,秒杀贵州茅台的14.9倍和恒瑞医药的16.4倍。
实在,任何一家公司想要在一段工夫内进步贩卖支出和利润都很轻易,只需改动一下贩卖战略和政策,敢铺货就行了,只是假如产物终极没有被消耗者消耗失落的话,终极都市变为存货、应收账款和呆坏账。
好公司变坏从运营性现金流增加和存货添加开端。「中央二套」固然2019年片仔癀的贩卖支出和净利润还会持续增加,但机警的投资者会选择分开。2019年,曾经表现「大盘指数上证指数今天走势图」出东阿阿胶第二迹象的片仔癀很能够将迎来戴维斯双杀。
延长浏览:《对片仔癀股票的代价剖析》
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