从「美元汇率今日兑人民币」自由现金流折现看茅台和海天味业谁更高估

自在现金流模子是基于现金流量表的模子，然则现金流量表泉源于资产欠债表和利润表，因而自在现金流是跟PE、PB估值纷歧样，它联合了三张报表。

自在现金流模子是一种相对估值办法，这意味着你可以盘算出这家公司详细值几多钱。这个感化就年夜了啊，假定你盘算出来一家上市公司代价100亿，而他的市值只要50亿，那么阐明你捡到宝了。又或许盘算出一家公司代价50亿，现在它的市值是100亿，那么分开是最好的选择。

自在现金流折现的益处就是可以详细盘算出公司的实践代价，然后跟如今代价比拟，高估照旧低估了如指掌。

1、自在现金流折现的道理

在现金流章节中我们进修了自在现金流，实际上自在现金流可以用运营现金流减去购建牢固资产、有形资产和其他临时资产领取的现金盘算。

因而自在现金流就是企业可以分派给股东的现金流，关于股东来说，企业的终极代价就是企业发明自在现金流的几多。

以是就有了第一个观点：企业永续运营。即企业的代价是将来年份发明的自在现金流，企业将来会永久运营下去。实操进程中，我们普通接纳两段假定，一段是5年或许10年，赐与较高的增加率，一段为永续增加期，增加率较低。

固然没有企业可以永续运营下去，然则这并不影响我们这个假定，由于这里另有第二个观点：钱币的工夫代价。

我们都晓得，如今的10万元、1年后的10万元和10年后的十万元代价并纷歧样，缘由是多方面，这里不深化这个成绩。这里的要害是1年后的10万元和10年后的10万元如今值几多钱。这里需求引入折现率的观点，假定折现率是10百分比，那么1年后的10万元折现到如今是10/（1+10百分比）=9.09万元，这个9.09万元就是现值。10年后的10万元折现的现值是3.8万元。

可见钱币的工夫代价就是把杀猪刀，24年后的10万元仅仅即是如今的1万元。

因而固然永续运营实际上弗成能，然则20年、30年之后的数据影响就很小了。

在实践操纵进程中，针对钱币工夫代价我们每每需求肯定一个折现率。折现率确实定需求资源资产订价模子的常识，这里我们无需晓得。我们只需求晓得，折现率极年夜影响将来的折现现值，折现率越高，现值越低，折现率越低，终极盘算的现值越高。

企业的代价就是企业将来发生自在现金流的现值。

这里就触及「交银蓝筹」第三个观点了：怎样猜测企业将来的自在现金流。

普通状况下，先依据利润表猜测净利润，依据资产欠债表猜测折旧「大盘指数行情直播」摊销、猜测资源性收入、营运资金，能够需求猜测10年或许5年，盘算每年的自在现金流，然后肯定永续增加期的增加率，肯定折现率，最初盘算自在现金流现值，失掉企业的代价。