白酒股还值得投「港币兑港币」资吗？白酒股后

由于近期白酒股大跌，且跌的太厉害，让很多人认为白酒股的黄金时期已经过去了，白酒股已不再适合投资的了，不过另一部分的人则持不同的观点，认为白酒股依然值得上车。那么，白酒股还值得投资吗?下面我们来分析下。

一、白酒股还值得投资吗?

白酒行业，三起三落，十年一个大「top财经http://www.ynlvtu.com」周期，三年一个小周期。

整个行业自1988年起步，十年上行，1998年遇到经济危机和政府反腐后大幅回落。第二次起飞是在2002年，中国加人WTO，经济腾飞，又迎来了十年大周期。受2「大盘指数http://www.ynlvtu.com/dapanzhishu」012年4万亿支持计划和八项规定影响，白酒行业开始走下坡路。2016年开始至今又重新起步，直到我们现在看到的高速增长以及如今涨的过高开始下跌。

行业刚兴起的时候，社会上的总库存很低，经销商被重新洗牌，只留下核心经销商。之后随着经济改善，总库存开始增加，经销商开始发展。1989~ 1992年是这样，2003 ~ 2007年是这样，2016 年到现在依旧一样。我们在调研的时候很容易感受到周期的往返重复，所以容易把握住行业基本面的变化。

白酒行业上升期的逻辑各不相同。

1988年是第一轮，凭的是产能大和广告多，以及整合经销商资源的能力。

例「港币港币汇率」如，当初的五粮液、沱牌的广告效应很好，另外酒鬼酒的定价比茅台还要高。1998年之前茅台很低调，未扩大产量;后来，它快速扩大产量，每年增加2000吨，到了2003年，正好遇上行业爆发初期，公司业绩立马起来了。

2002~ 2012年是第二轮，行业以渠道深度分销的企业为主。

口子窖是第一个做深度分「外汇平台」销的，深耕餐饮行业，重点是A类酒店;后来发展出团购，举办品鉴会，送酒，从餐饮到个人，把团购做到极致。2003年这一轮白酒周期，就算没有品牌，有渠道的话业绩一样能增长，洋河是很典型的例子，收人从不到2亿元增长到200亿元。

2016~2017年，产品靠的是共鸣，要有品牌，要有文化内涵。

茅台的李保芳书记讲，做产品就是做品牌，做品牌就是做文化。我很赞同这个观点，衰退的时候一定会有标志性事件。

20世纪90年代末秦池倒了，汾酒出了假酒事件。2012年，酒鬼酒出了塑化剂事件。每轮调整，高端酒的终端价就砍半，基本见底了。无论何时，调研人员都要看看高端酒茅台的表现。

处于底部的时候看批发价。

调研经销商的时候，如果看到经销商都赚不到钱，此时可判定a股市场肯定是很差的。处于顶部的时候看预收款的回落。2012 年茅台预收账款回落，行业的预收账款见顶，财务报告数字于2012年年底见顶，预收账款的回落领先利润半年。但最近这轮有所不同，茅台吸取了经验，看到预收账款大幅上涨，主动控制预收账款并减少囤货。