美联储决议终极前瞻：本「货币解说词」月几乎铁定维稳；可能暗示未来走

北京时间周四(7月30日)2:00，美联储将公布新一期利率决议，a股股市预计美联储将维持现行政策不变。美联储主席鲍威尔将在半小时后召开新闻发布会。美国经济复苏所面临的风险已经大幅升高，美联储在公布政策检讨结果时，料将采取鸽派立场，甚至可能放宽对通胀的容忍程度。

★上期回顾

美联储6月货币政策声明称，金融状况有所改善，这在一定程度上反映了支持经济的政策措施以及流向美国家庭和企业的信贷。但持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通胀，并对中期经济前景构成相当大的风险。

美联储还表示，未来几个月美联储将至少按目前的速度增加其持有的美国公债和机构住宅商业抵押贷款支持证券(MBS)，以维持平衡的a股股市运作。

延期公布「top财经http://www.ynlvtu.com」的6月会议纪要显示，决策者普遍表示，支持将利率政策与具体经济指标捆绑在一起，但对收益率曲线控制这项尚未在美国试行的策略提出严重质疑，并暗示可能依赖对通胀或就业目标的明确承诺来引导公众预期。

★本期看点

① 对通胀的态度

谘商会的消费者预期指数在7月份大幅下降。该机构经济学家Lynn Franco周二表示，佛罗里达、德克萨斯和加利福尼亚等主要州出现大幅下滑，毫无疑问，这是新冠疫情影响股市卷土重来的结果。

前美联储经济学家、现任约翰霍普金斯大学经济学教授Jonathan Wright说：“7月会议声明很可能指出，消费者支出出现新的弱势，因新冠疫情影响股市确诊病例和死亡病例人数上升。”

(上图为美国个人收入和支出月率，黄线代表收入，白线代表支出)

美联储现在面临的主要挑战是，如何推出“超越a股股市”预期的下一轮宽松政策。美联储可能建立一个通胀框架，以确保在政策重新收紧之前的6个月至12个月内，核心PCE持久增长，达到甚至超过2%。也就是说，美联储宁愿冒险让通胀失控，也不愿放任引发新的经济萧条。

官员们可能会指出，美联储将在今年秋季调整对通胀目标的看法，或者开始设定明确的通胀目标，只有达到这些目标，美联储才会考虑将利率从目前接近零的水平上调。 

② 前瞻指引是否早于9月发布

根据美联储6月会议纪要，这种基于目标的指引似乎受到了决策者的青睐。不少分析师曾表示，他们预计美联储将在9月联邦公开a股股市委员会(FOMC)会议上宣布这一指引。

但鉴于新冠疫情影响股市愈演愈烈，促使新的经济活动限制措施重新出台。数据显示企业活动及聘雇可能放缓。华府朝野对于进一步政府纾困方案的谈判陷入僵局，让美国濒临支出断崖。美联储不得不对「加元外汇牌价人民币走势」新形势作出及时反应。