恒顺醋业「美元指数」股市投资剖析

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恒顺醋业是很早上市的老牌企业，至今市值才两百多亿。复盘恒顺醋业的汗青，2001年上市后多元化，先后涉足了房地产、光电等范畴，而2004 2014年是酱醋调味操行业的黄现货黄金格开展期，错掉了调味操行业黄现货黄金格十年。

2012年恒顺醋业开端变化，逐渐剥离房地财产务，2014年，董事会换届后放慢剥离辅业，聚焦调味品主业，五年工夫树立了醋和料酒双主业的运营框架。

市场资金也是智慧的，股价从2012年开端，开启长牛走势。

行业剖析：

从市场范围来看。醋差别于酱油，行业空间较小，2018年食醋贩卖支出约为160亿元。食醋行业支出增速在5百分比 10百分比之间，行业范围将于2020年超越180亿元，这个数据差别的统计口径差别。

从行业会合度来看。食醋CR5为20百分比，恒顺市占率7百分比，山西水塔、山西紫林、四川保宁醋的市占率约为2百分比 4百分比，海天味业于2017年终收买江苏丹和醋业，在食醋行业市占率曾经到达3百分比，2018年规「长江电力股吧」模曾经成为行业第「化纤板块」四。依据中国调味品协会的统计，小作坊式的食醋企业占比达70百分比。

酱油行业的CR5为32百分比，约莫有一倍提拔空间，而食醋的品牌认识弱，产地认识强，地区联系特性分明，差别地区偏好的口胃差别，天下化较难，行业会合度提拔空间需打肯定扣头。

从竞争格式来看。四台甫醋为山西老陈醋、镇江喷鼻醋、保宁醋、永春老醋，四台甫醋各占华北、华东、西北、东北一方，地区属性分明，恒顺醋业是四台甫醋之一镇江喷鼻醋的代表，各地另有很多中央性的小品牌，如天津天立、山西紫林、北京龙门、河北珍极、山东玉兔等。

公司剖析：

现在上市的食醋企业只要恒顺醋业一家，暂为食醋行业龙头，紫林醋业仍在IPO冲刺中，2019年的中报数据，醋类产物营收占调味品的84百分比，料酒营收占比达16百分比，料酒营收增速高达32.58百分比，是事迹增加的主力产物。

比照2020年中报数据来看。醋类产物营收占调味品的81.41百分比，料酒是除醋以外的第二年夜单品，营收占比达18.59百分比，增加约2.59Pct,除食醋和料酒两年夜次要品类外，固然另有酱油、酱菜、酱类等多品类，但这些产物市场份额较小，可以疏忽不计。

从股权构造来「上证综合指数广发聚丰」看。海天味业历经了国有控股到平易近营（治理层持股）的股权构造变革，而恒顺醋业不断坚持国有控股，作为国企，治理职员人为构造与薪酬绝对较牢固，且未推出股权鼓励方案，公司的任务积极性、朝上进步心缺乏。