股市知识之ROE指标「上证综指大盘」的三个认知误区

巴菲特曾说过，假如只能选一个目标来权衡一家公司的股票,他会选净资产收益率(ROE)，这更多的是从临时视角。股票的内涵代价是公司将来自在现金流的折现，而自在现金流的泉源就是公司红利。

ROE=归母净利润/净资产(或每股净利润/每股净资产)。它权衡了一个公司净资产的红利才能，是代表公司质量的中心目标，不管投资a股照旧年夜盘指数，都是投资者最常用的一个目标。之前我也写过关于ROE的文章(链接如下：投资必需弄懂的目标——ROE)。本文的偏重点在于，理一理ROE的一些易被误读的中央。

一、ROE要静态看，当下ROE不克不及代表将来ROE

有人说这不空话吗？当下固然不克不及代表将来，然则，许多人在投资时，参考的只是当下静态ROE。以为高ROE的种类就值得投资。从市情上发布的年夜盘指数估值表来看，年夜多也只是发布了以后的ROE。

周期股ROE动摇年夜，那非周期股会不会更波动呢。即便可谓股王的贵州茅台的ROE，好像动摇也不小，高的时分超越40百分比，低的时分也低于20百分比。

「中国旺旺」ROE高对应着企业红利好的时分，红利增加也会招致pe降落，好像是一个价廉物美的抱负标的。但我们不克不及忘了ROE的动摇性，日中则昃，高ROE每每是弗成继续的，我们评价时假如没有思索到这一点，轻易堕入高ROE圈套「特斯拉股票http://www.ynlvtu.com/tesilagupiao」。而盛极而衰最坏的后果就是“戴维斯双杀”，即：红利和估值的双双降落。

二、ROE对公司红利的反应遭到其他要素的影响

起首差别的分红政策对ROE的影响很年夜。比方有一家公司，期初净资产为100万元，时期赚20万，假如不分红，则期末净资产为120万，ROE=20/120=16.7百分比；假如全体分「基金大跌时为什么要加仓」红，则期末净资产=100万，ROE=20/100=20百分比。统一家公司异样的红利才能，只是分红差别就招致ROE呈现不小的变革。

其次是股本扩大对ROE的影响。照旧后面那家公司，下半年经过增发30万建立了一个新项目，来岁才干投产。这时ROE=20/130=15.4百分比，呈现了分明的降落，实在公司红利才能「上证50指数成分股列表」并未改动。

再如公司年终因资金告急，取得了一笔存款40万，岁终红利照旧20，固然ROE稳定，资产欠债率进步了，实践上，资产的红利才能曾经降落了。

另有其他「上证大盘走势图」的非常常损益、财政沐浴等要素都市影响到ROE权衡公司红利才能的无效性。依据杜邦剖析法，ROE的泉源次要有三个方面：高毛利(如一些白酒企业)，高周转(如：沃尔玛、zara、优衣库等)，高欠债(银行形式)。

这些年来，即便ROE有所下滑，银行的ROE仍然不断波动坚持10百分比以下水平，而恰是由于投资者对高杠杆带来的高ROE存在疑虑及对银行坏账的担心，因而，给银行的pb估值不断不高，现在全部银行板块的pb只要0.79。