白云山是我不断提到的中线股票,后面从32元提示到了36.87也是赚了20多个点。如今28~30元是一个底部地区,又到了加仓的价位了。
公司营业开展偏向次要分为四年夜板块,年夜南药、年夜安康、年夜贸易和年夜医疗。
财政剖析白云山分红方面有点抠,上市25年,分红/融资=20百分比,这让我们非常不爽,作为一个百亿公司,作为一个上市这么多年的公司,才这么点分红,次要白云山高管持股太少了,没有分红的动力。
白云山资产欠债率不断早30百分比 40百分比彷徨,2018年忽然添加到了55百分比,最值得留意的是短期乞贷,从简直没有一会儿酿成59亿,翻看年报,公司的表明是收买了医药公司,来自医药公司的并表。
在收买医药公司之前,公司的次要支出泉源是年夜安康和年夜南药,收买之后,酿成了年夜贸易,然则年夜贸易属于费劲不谄谀的行业,营收虽高,挣得满是辛劳钱,费劲不谄谀系列。
毛利率才6.91百分比,净利率能有几毛?然后我们可以很惊讶的发明:白云山2018年的财报各项目标都是忽然抖增,和今年一比几乎是两个公司,细心一看,全体归功于医药公司和王老吉的并表,假如把这两扣了,白云山简直没啥动态。
近期,公司公布通告,拟分拆广州医药到港交所上市及广州医药请求添加不超越国民币135亿元授信额度,两项曾经取得董事会经过。
我们以为,这是坏事,医药贸易本就属于费劲不谄谀,净利率较低的行业,且因触及到零售营业对财产链高低游垫付货款,对公司资金气力请求较高,分拆上市融资对白云山的资金压力没这么年夜。
分拆之后的公司,完整就可以当作消耗股了,营收次要靠年夜南药+年夜安康,此中拳头产物金戈+王老吉,就是波动增加的泉源。顺口吐槽一句:白云山真的很地痞,啥呀好把啥呀买上去。公司2019上半年营收333.4亿,同比增加125百分比;归母净利「大盘http://www.ynlvtu.com/dapan」润25.5亿,同比降落2.7百分比,次要是年夜贸易拖累了公司,幸亏公司要把他给分拆出去了。
回归主业务务的公司,我们猜测其2019年净利增加5百分比,2020、2021皆增加15百分比,则2021年净利润为:47.78亿。赐与公司20倍市盈率,则公司2021年市值约莫为1000亿离写这篇文章时490亿的市值还107百分比的增加空间。
白云山是「上证指数2020年预测」为数不多的好企业,从传统药企转向年夜消耗行业,王老吉2019「国信期货」年12亿的净利润估值300亿很公道,金戈8亿利润估值200亿也很公道,加上控股的那么多老字号,依照一家10亿的估值也400多亿,如许的企业还能往下跌几多?
30元,最多就是能买到一盒白云山的药,30元,也就是买一片金戈,「公制金价」30元一箱王老吉都买不到。以是好好爱惜此次白云山跌上去的时机。
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