埃斯顿(002747)2021年三季「tesla特斯拉股票」年报点评：全产业链优势继续凸显

事宜
公司通告2021年前三季度事迹，真现业务支出23.02亿元，同比增进30.54百分比，归母净利润0.88亿元，同比增进2.84百分比；个中Q3单季度真现业务支出7.40亿元，同比增进25.32百分比，归母净利润0.25亿元，同比增进4.94百分比。
简评
业务支出连结较快增进，齐家当链合作上风显著
2021Q1 3真现业务支出23.02亿元，同比+30.54百分比，个中Q3单季度真现业务支出7.40亿元，同比+25「大陆怎么买特斯拉股票」.32百分比，连结较快增进。详细去看，产业机械人及智能制作体系支出前三季度真现支出约16.5亿元，同比增进30.15百分比，产业机械人前三季度出货量约7000台，六枢纽机械人出货量占比80百分比，Estun及Cloos机械人支出同比增进40.86百分比，重要受害于下流「怎么才能买特斯拉股票」光伏、锂电、3C、机床等止业需要较为兴旺，工程机器止业胜利打破龙头企业，大客户计谋希望顺遂，个中Estun机械人营业支出同比增进62.44百分比；Cloos整开效应显著，中国市场焊接机械人支出同比增进267.56百分比，外洋营业支出连结正增进；另外，公司体系散成营业支出同比下落3.94百分比。主动化中心部件及活动掌握体系前三季度真现支出约6.5亿元，同比增进31.54百分比，重要受害于止业需要优越，公司充足施展TRIO寰球活动掌握专家的产物战手艺上风，和本身既占有主动化中心部件又占有机械人的上风，新产物顺遂推行。
红利才能短时间继承启压，但环比有所改良
红利才能继承启压，然则环比改良显著。2021年前三季度毛利率、净利率离别为33.53百分比、3.82百分比，同比离别增加3.3七、1.03个pct；个中Q3单季度毛利率34.21百分比，同比增加2.81个pct，环比增进1.85个pct；净利率为3.37百分比，同比增加0.65个pct，环比增进0.11个pct。
同比启压重要因为：①海内大批商品跌价、芯片供给缺乏和少局部下游物料厂商限电，形成毛利率启压，2021年1 8月，海内铜、铝、锌现货均匀价为6.7四、1.80战2.20万元/吨，同比离别下跌47.0百分比、32.5百分比战26.4百分比；②Q3受疫情影响，公司局部下毛利产物提早支出确认约为2,000万元，影响Q3毛利约1200万元，影响Q3毛利率1.62个pct；③受外洋疫情影响，本有国际化拓展企图延期，外洋市场的红利才能遭到影响。
环比改良重要因为：①公司连续劣化供给链治理，加速研收设想降本及国产化替换希望顺遂；②产物价钱有所下跌，对消局部本钱压力。
红利展望取投资提议
斟酌到公司是国产产业机械人龙头，构建了齐家当链合作上「上证http://www.ynlvtu.com/shangzheng」风战战国际海内单市场轮回，咱们估计公司2021 2023年离别「黄金价格http://www.ynlvtu.com/huangjinjiage」真现业务支出35.0六、45.70、59.49亿元，同比离别增进39.69百分比、30.34百分比、30.17百分比；真现归母净利润1.4七、2.7一、4.11亿元，同比离别增进14.62百分比、84.43百分比、51.88百分比，对应156.4六、84.8四、55.86倍PE，保持“购进”评级。