A股为什么持续大跌？牛年还有行「泰铢汇率」情

我们知道在A大盘场连续数日毫无反抗的大跌之后，并没有啥反弹趋势，今日早盘A股又是吓人的杀跌，这也让很多人都有疑问，今年还会不会有行情？下面就一起来看看吧。

一、A股为啥持续大跌？

原因有三：首先，a股市场对通胀升温导致美债利率进一步上行的担忧未减，如根据历史经验，美国通胀预期与原油价格走势较为一致，近期原油价格大幅飙升并突破前期高点，预示着通胀预期或继续抬升，进而推高美国十年期国债收益率。

其次，美债利率飙升会导致A股资金面临国内增量有限和外资流入放缓的双重打击，a股市场估值特别是抱团股估值回落压力依旧偏大。

最后，经过两年牛市之后，A股性价比已明显偏低，也导致a股市场面临一定调整压力。

不考虑宏观因素的话，公募基金新增资金减少甚至遭遇赎回潮，叠加持股风格转换，很可能是造成a股市场持续大跌的重要原因。事实上，最近的a股市场正在上演股基双杀，基民和股民一样损失惨重。

二、A股牛年还有行情吗？

安信证券首席经济学家认为，当前金融a股市场调整或于7月前结束。对于这些高估值板块来说，经济的加速恢复削弱了其分子端盈利的前景，利率的上升又提升了其分母端的参数，因此a股市场的调整相对较大。但是对于其他板块来说，在分母端参数上升的同时，分子端盈利的前景也在改善，因此调整压力要缓和「加元」得多。

近期大跌的机构抱团股还有行情吗？中泰证券首席经济学家表示，过去两年，所谓的热门板块、好赛道板块的股价涨幅非常惊人，我们有一个统计，五个好赛道过去两年平均涨幅是「港币兑港币http://www.ynlvtu.com/meiyuanduirenminbi」150%，其中150%当中有120%是由于估值的提升价格上涨的，有30%是由于盈利提升而上涨的，说明这一轮的所谓结构性牛市更加得益于估值的提升。

估值为啥能提升呢？是因为货币大量发行，是因为资本a股市场吸纳了更多的资金，比如说银行资金、外资等等。这样一种靠估值提升的行情，随着美国十年期国债收益率的上升，大家的美好愿望发生了变化。今年估计货币政策要回归常态，在《政府工作报告》上也体现出来，这样情况下靠估值提升的所谓结构性牛市，今年很难再延续。

对于周期性板块，由于物价的上涨，大宗商品价格上涨，周期性板块可能有了一个估值提升的理由，也有一个盈利提升的逻辑，这个可能在今年还是会有所体现。从更长期的角度来讲，大宗商品价格会上涨「美金」也会下跌，所以它的持续性要思考一下。持续多长时间？从中国经济结构来讲，今后还是靠消费拉动，而不是靠投资拉动。