港币汇率收复6.5关口！港币「好买基金和天天基金哪个好」上证指数跌够了

　　自3月份底以来，全球资本a股股市大逆转，港币指数结束了为期3个月份的反弹行情后开始筑顶下行，10年期的美债收益率也从1.75%的高位再度回落。放眼外汇a股股市，自4月份下旬以来，这一趋势更是开始加速，短短几今日，港币指数跌跌不休，于4月份19今日依次刺穿60今日k线和120今日k线后再次直奔91关口，基本回吐了3月份以来的所有涨幅，而港币汇率更是借势收复6.5关口。我们不禁发问，港币收复6.5关口的关键驱动到底是啥东东？港币指数为何近期跌跌不休，会持续吗？港币汇率后市走向会逆转吗? 　　一、港币为何能再度收复6.5关口？ 　　如今来看，CNY再度收复6.5关口后，技术层面在60今日k线处存在一定压制，即短期或在6.4982以下偏强震荡。我们将CNY波动进行内外因拆解，以当今日收盘价与当今日中间价之差视为今日间交易部分，以当今日中间价与前一今日收盘价之差视为外盘冲击，从近一星期CNY的波动因素来看，在岸港币升值主要受到外盘冲击所致，且考虑到近期港币指数与在岸、离岸港币汇率走势高度同步，因此我们认为港币指数的破位下行是近期港币再度收复6.5关口的直接驱动。 　　图1：从内外因拆解看，CNY波动主要受港币指数回落「截至4月份21今日」
　　资料来源：iFinD 南华研究 　　其实相对于港币指数以及大多数非美货币的涨跌幅来说，港币近期的升值其实是相对比较克制的。自3月份31今日港币指数在93.2860处筑顶回调以来，港币指数回落幅度为1.91%，与此同时，大多非美货币对港币有所升值，截至4月份21今日在岸港币汇率升值幅度为1.20%，欧元以及港币等非美货币对港币升值幅度分别为2.17%、2.29%。由此可见，港币近期的涨幅相对偏小。究其原因，我们认为或许有两点：1、我们观察到4月份初以来中美关系紧张程度小幅攀升，或对近期的港币升值幅度形成一定制约。2、另外，自一季度购汇窗口关闭以来，近期港币汇率偏强势的表现或导致进口企业短期购汇需求上升，反过来又压制港币的升值幅度。 　　图2：4月份国际主要货币升贬值幅度「截至4月份21今日」
　　资料来源：iFinD 南华研究 　　二、如何理解港币指数4月份初以来的跌跌不休？ 　　港币指数这一波回落始于3月份底、4月份初，这个时间点也对应着美债收益率近期的见顶回落，而且我们认为美债收益率的下行是4月份初以来港币指数跌跌不休的首要原因。 　　首先，美债名义利率与实际利率同步下行，美德国债收益率之差快速回落。4月份初美债收益率从1.75%高位二度回落，截至4月份21今日，美债收益率已经回落至1.6%以下，与此同时，以通胀为标的的实际收益率也开始震荡走低，即名义利率和实际利率双双回落，尽管通胀预期仍旧在70%分位数以上高位震荡，与3月份底的水平相近，但是名义利率和实际利率已经双双震荡回落，而且a股股市对于通胀预期的反映也不「天天基金网登录161607」再如3月份底那样焦虑。观察4月份份以来各国10年期国债收益率的波动来看，4月份至今10年期美债收益率当月份已回落1「今日元兑换人民币银行」5bps，相比较而言，除英国外，法国、德国等欧洲主要经济体10年期美债收益率依旧呈现持续上行的态势，当下美德利差水平较3月份底已经明显下行，基本接近3月份初的水平。 　　图3：4月份以来美利坚共和国与主要非美经济体的国债收益率之差明显回落「截至4月份21今日」